推动AIC股权投资试点有序扩围有三大意义

　　2月26日，国家金融监督管理总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司(以下简称“AIC”)股权投资试点座谈会。会议提出，“持续总结试点经验，优化完善试点政策，推动试点工作有序扩围”。

　　目前国内银行系AIC共有5家，分别是工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资。5家AIC均成立于2017年，最初主要从事“债转股”业务，自2021年起最先在上海试点股权直投业务。2024年监管部门批准AIC股权投资试点范围扩大至18个城市。此次座谈会指出，AIC已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额已超过3500亿元。

　　一直以来，传统银行资金受限于制度，难以直接参与股权投资。而AIC股权投资试点通过优化制度安排，开辟了银行资金支持股权投资的新通道。笔者认为，此次座谈会明确提到的“推动试点工作有序扩围”，将对商业银行、股权市场、实体经济产生积极影响。

　　其一，有利于商业银行更好服务实体经济，分享经济转型升级的红利。

　　目前，银行信贷仍是支持实体经济发展的主要力量。中国人民银行披露的数据显示，1月末社融存量规模中，对实体经济发放的人民币贷款余额占比高达62.1%；而企业债券余额、非金融企业境内股票余额占比仅为7.9%、2.8%。近年来，随着我国经济加速转型，直接融资与实体经济的适配性持续提升，间接融资的适配性有所下降，金融供给与实体经济融资需求的错配现象日益凸显。而AIC股权投资试点的扩围，既有利于商业银行加大对实体经济直接融资的支持力度，也有助于其通过股权市场分享经济转型升级的红利。

　　其二，有利于为股权市场引入更多增量资金，战略意义深远。

　　股权市场的资金供给具有显著经济顺周期性，尤其在经济转型升级期，新兴产业对股权融资的需求更为迫切。这也是近年来监管持续引导、鼓励各类资金“投早、投小、投长期、投硬科技”的重要原因之一。此次座谈会强调推动试点工作有序扩围，有利于为股权市场引入更多增量资金。具体来看，“扩围”可能是对试点机构进行扩围，也可能是对试点区域扩围，或者两者兼而有之。无论是哪种情形，都有利于为股权市场带来增量资金。此外，相较其他股权投资机构，国有大行旗下的AIC有诸多优势，包括资金实力较为雄厚、客户资源广泛、拥有母行信用和品牌优势的加持，这些特征让银行系AIC募资时能撬动更多社会资金参与，试点扩围后这一优势也有望得到进一步发挥。

　　其三，有利于更好地支持科技创新和民营经济发展。