三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

继周一创出近两年最大跌幅后，昨日国际金价延续下跌走势，盘中跌破2300美元关口。国内期货市场上，前期一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投资者措手不及。

截至4月23日下午收盘，沪金期货主力合约AU2406收报544.84元/克，较前一日结算价下跌20元/克，跌幅达3.54%。市场做多热情有所回落，当日减仓1.33万手至14.97万手。

从上期所盘后公布的持仓数据看，周二黄金期货前20名多头期货公司席位合计持有多单20.81万手，当日减持多单3988手；前20名空头期货公司席位合计持有空单10.93万手，当日减持空单5019手，多头主力席位持仓明显大于空头主力席位。具体来看，中财期货、国泰君安(601211)、中信期货位列多头期货公司榜前三，分别持有多单5.49万手、2.85万手和2.79万手。

中信期货研究所宏观与商品策略组负责人张文认为，近期金价下跌有三大原因：一是地缘风险减弱；二是前期流动性宽松转紧；三是多头获利了结，情绪过热出现平复。

“首先看地缘端，伊以双方均有意淡化冲突，风险平复带来价格下跌。其次，由于原油价格高企及通胀出现不确定性，美联储延迟降息预期加强，贵金属价格压力加大。最后看情绪面，市场关注的央行购买、美国财政风险等实际是长期逻辑，这不足以支撑今年贵金属接近20%的上涨，伴随全球各地对贵金属价格波动风险监督加强，市场出现了止盈行为。”张文说。

东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖认为，近日金价见顶回落，主要是中东地区的地缘政治风险没有进一步升温，市场的避险情绪减弱，叠加3月以来黄金上涨超过15%，在基本面没有新增利多的情况下，多头出现获利了结，黄金回调。并且在此前黄金上涨过程中，美国通胀反弹，美联储降息预期不断推迟，也对金价构成了潜在利空。

在本轮金价调整前，上期所、上金所已经密集出台调控措施以防范风险。以上期所为例，4月18日，上期所宣布调整黄金期货等品种相关合约交易手续费，AU2406合约日内平今仓交易收费被上调至30元/手。此前，上期所还对黄金期货实施交易限额，上调了涨跌停板幅度和交易保证金比例。

黄金相关的上市公司股价同样出现大幅下跌。周二，紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)分别下跌4.27%和4.57%，港股上市的中国黄金国际更是跌超5%。

尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观。徐颖表示，中长期来看，高利率加高通胀对美国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加，美联储的缩表规模面临调整，货币政策终将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这些都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投资者可以等待回调带来的更好配置机会。

世界黄金协会报告指出，支撑当前黄金涨势的基本面包括日益加剧的地缘政治风险、央行稳定购金趋势以及对金饰、金条和金币的强劲需求。再加上对未来利率下调的前景预判，种种迹象表明黄金ETF错过了这波反弹行情，目前配置不足。