“虚胖”还是“真壮”？网宿科技8亿元净利润背后：理财与补贴成账面增长主力，扣非同比下降9.72%

　　深圳商报·读创客户端记者张弛

　　看似双增的财报背后，隐藏着一场“利润成色”危机。

　　4月14日晚间，国内CDN与边缘计算服务商网宿科技（300017.SZ）交出了一份复杂的2025年成绩单：营收46.61亿元，同比下降5.50%；归母净利润7.99亿元，同比增长18.53%。剥开非经常性损益的“糖衣”，公司扣非净利润仅为4.69亿元，同比下降9.72%，公司主业盈利正遭受前所未有的压力。

来源：公司年报

　　根据网宿科技2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入46.61亿元，较2024年的49.32亿元同比下降5.50%。对此，公司解释称主要系报告期内公司主动剥离MSP等非核心业务的影响。

　　年报显示，2025年，网宿科技进行了一系列重大的资产处置。报告披露，公司转让了Cloudsway Pte. Ltd.（MSP业务）42.30%的股权，并因丧失控制权，其不再纳入合并报表范围。同时，公司转让了深圳绿色云图科技有限公司（液冷节能解决方案）部分股权，持股比例由57.81%降至29.43%，也不再纳入合并报表。

　　网宿科技表示，此举是积极推进战略及业务聚焦，秉承业务高质量发展的经营理念，专注于CDN及边缘计算、安全等核心主营业务。

　　但在营业收入下滑的情况下，网宿科技的归属于上市公司股东的净利润却实现了18.53%的增长，达到7.99亿元。

　　两个核心指标之所以出现严重背离，关键点在于非经常性损益这一“隐形成分”在财报中占据了大头。细看利润构成，扣除非经常性损益后的净利润仅为4.69亿元，同比下降9.72%。这其中，理财产品投资收益、交易性金融资产公允价值变动收益等金融活动占据了显著比重。

　　年报显示，网宿科技2025年投资收益1.84亿元，占利润总额21.46%，主要系处置理财产品及处置子公司股权的投资收益；公允价值变动损益1.27亿元，占利润总额14.78%，主要系持有的理财产品产生的公允价值变动收益。与此同时，计入当期损益的政府补助也达到了3951.00万元。上述收益直接增厚了账面净利润。

　　记者注意到，报告期内，网宿科技主营业务结构也发生显著变化。传统核心业务CDN及边缘计算实现收入28.95亿元，同比下降15.58%，占整体营收的比重从2024年的69.52%下降至62.11%。

　　与之形成鲜明对比的是安全及增值服务业务，该业务在2025年实现收入13.80亿元，同比增长18.65%，营收占比从23.59%提升至29.61%，且其毛利率高达77.24%，远高于CDN业务的17.47%。

　　尽管短期业绩承压，但网宿科技在业务结构调整上的努力不容忽视，公司在剥离非核心业务的同时，持续加码海外市场与边缘计算布局。

　　2025年，网宿科技境外收入达231.26亿元，占整体营业收入的49.62%，接近半壁江山。年报显示，公司依托覆盖亚洲、北美、南美、欧洲、大洋洲、非洲等区域的边缘节点，以及在新加坡、韩国、日本等国家设立的分支机构，业务已覆盖90多个国家和地区，报告期内还设立迪拜子公司辐射中东区域，上线巴西圣保罗SD-WAN POP节点，进一步完善全球服务网络。

　　边缘计算作为网宿科技在AI时代的关键业务，2025年也迎来升级。公司升级新一代边缘AI平台，推出边缘AI网关、边缘模型推理等核心产品，聚焦边缘AI推理，利用分布式平台优势提供低延迟、高可靠的服务，相关产品已赋能智能客服、IoT控制、智慧医疗等多个场景。

　　不过，在行业激烈竞争和价格战持续的背景下，这些转型能否在2026年带动网宿科技扣非净利润回升，尚有待时间验证，深圳商报·读创客户端也将密切关注。

（文章来源：深圳商报·读创）