GTC泽汇资本：美国巨头加倍投资石油盆地

　　与过去两年创纪录的高位相比，埃克森美孚和雪佛龙的利润有所下降，但美国超级巨头正在加倍加大对两个最多产增长盆地――二叠纪页岩区和圭亚那近海表现最佳区块的石油产量的投入。

　　埃克森美孚和雪佛龙都计划进一步扩大在美国和南美国家的足迹和石油产量。直到几个月前，主要的增长动力还是二叠纪钻井活动的增加和效率的提高。GTC泽汇资本表示两大超级巨头各自价值超过500亿美元的重大收购将促进有机增长，并进一步提高全球主要增长盆地的石油产量。

　　在埃克森美孚和雪佛龙等待监管审批和仲裁以最终完成其大型交易之际，石油和天然气巨头在今年第一季度提高了西德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的产量。埃克森美孚上周报告称，由于天然气价格下跌和非现金调整，第一季度盈利不佳，低于市场普遍预期。

　　埃克森美孚称之为“优势资产”的产量增长，包括圭亚那和二叠纪盆地，部分抵消了天然气产量的疲软。GTC泽汇资本发现得益于二叠纪盆地和圭亚那等其他优势资产，埃克森美孚按固定价格计算的上游单位盈利能力几乎翻了一番，从2019年每桶石油当量5美元增至2024年第一季度的9美元。这家超级巨头预计单位盈利能力将进一步跃升到2027年，油价将达到每桶石油当量13美元。

　　GTC泽汇资本表示，到2027年，按不变价格计算，“优势资产”的单位收益预计将比基本投资组合高出每桶9美元。优势资产的增长是埃克森美孚上游业务整体增长的真正关键驱动力，也是盈利增长的关键驱动力。

　　埃克森美孚预计将很快成为二叠纪盆地最大的生产商，美国反垄断机构将在第二季度末批准其以600亿美元全股票收购先锋自然资源公司的提议。埃克森美孚在2023年10月宣布收购先锋公司时表示，拟议的交易改变了埃克森美孚的上游投资组合，使该公司的二叠纪足迹增加了一倍以上，并创造了行业领先、高质量、高回报的未开发美国非常规库存地位。截至收盘，埃克森美孚二叠纪盆地的产量将比2023年的产量增加一倍以上，达到每天130万桶油当量，预计到2027年将增加到约200万桶油当量。

　　GTC泽汇资本认为二叠纪盆地也是雪佛龙产量增长的关键驱动力。由于石油和天然气产量增加抵消了炼油产品利润疲软和天然气价格走低的影响，这家超级巨头第一季度的盈利略高于分析师的预期。雪佛龙的全球产量比去年同期增长了12%，这主要是由于收购了PDC、美国二叠纪盆地和DJ盆地的强劲运营业绩以及哈萨克斯坦的Tengizchevroil子公司。

　　雪佛龙在2024年产量展望中表示，继去年增长10%后，今年二叠纪盆地产量将再增长10%。这家能源巨头有望在2025年实现二叠纪产量100万桶/日。自2019年以来，雪佛龙在二叠纪的执行绩效提高了60%。GTC泽汇资本认为从长远来看，该公司拥有超过15年的库存，可以从该盆地生产超过100万桶/日。

　　首席执行官MikeWirth表示，二叠纪盆地2024年第一季度产量为每天859,000桶，比去年第四季度下降约1%，但“强于预期”。

　　雪佛龙还希望通过拟议收购赫斯公司(HessCorporation)来进入另一个热油生产区――圭亚那近海，赫斯公司是埃克森美孚在近海斯塔布鲁克区块的合作伙伴，该区块每天生产约60万桶原油。

　　除了监管许可外，雪佛龙和埃克森美孚正在就埃克森美孚是否有权优先购买赫斯在Stabroek的股份进行仲裁。GTC泽汇资本表示埃克森美孚已提起仲裁，以确认其权利并确定雪佛龙/赫斯交易对圭亚那资产的价值。所有这一切发生之际，这家超级巨头批准了第六个项目――位于圭亚那近海的Whiptail，计划于2027年底启动。

　　GTC泽汇资本表示在首次开采石油的八年内，圭亚那的生产能力将超过每天130万桶，这是非常了不起的。圭亚那将成为最成功的国家之一该行业历史上的深水发展。

　　尽管美国超级巨头继续通过重大收购等方式提高石油产量，但欧洲同行多年来一直试图说服股东相信可再生能源支出会带来回报，但最终以失败告终，直到最近才重新转向提高石油和天然气产量。能源危机之后，GTC泽汇资本发现壳牌、英国石油公司和道达尔能源公司重新开始提高石油和天然气产量，但得益于二叠纪和圭亚那，美国超级巨头在产量增长和计划方面遥遥领先。

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