5月报告解读：美豆数据符合预期 巴西洪水影响继续发酵

【导语】 5月报告中2023/24年度关键数据稳定，2024/25年度美豆新作平衡表符合预期。南美方面关键在巴西，USDA下调100万吨产量预估，两家机构昨天同样下调产量预估。同时美国大豆持仓上多空变化较大，美豆期货表现较强，卓创资讯预计美豆期货价格将延续偏强表现。

美豆平衡表旧作基本稳定 新作数据符合预期

根据美国农业部5月供需报告数据显示，旧作平衡表中供需以及库存数据均环比稳定。而对于新作来说，关键的压榨量、产量、出口量、期末库存均同比明显上涨。与之前的市场预期对比看，产量预估低了300万蒲式耳，期末库存高了1400万蒲式耳。总体上看，目前还处于播种初期，后期数据有较大概率变化，因此对美豆期货市场影响有限。

从美豆的其他数据看，昨晚CFTC公布的美豆期货持仓在本周发生较大波动。本周环比上周，多单增持4%，空单减持10%，持仓量增加2.79%。在美豆播种刚开始的5月，前期持仓量较大的空单有较强的平仓锁盈的动能，这有望助推美豆期货进一步上行。而昨夜市场预期美国将对中国进口废食用油征税，因今年前期大量的进口导致美豆油需求减弱，同时导致美豆国内的压榨利润持续走低，因此消息也对美豆期货形成利多支撑。

巴西产量下调 阿根廷产量预估稳定

5月报告显示，2023/24年度巴西大豆产量为1.54亿吨，环比继续下调100万吨，期末库存下调163万吨。阿根廷产量预估和出口预估均稳定。巴西产量预估下调，对美豆期货同样起到利多支撑。

巴西南部洪涝的影响，开始逐步在数据上反馈。美国机构StoneX将巴西产量预估下调300万吨至1.478亿吨。巴西机构AgResource下调132万吨至1.4459亿吨。在上周二，巴西南里奥格兰德州州长爱德华多・莱特（Eduardo Leite）警告说，预计大量冷空气将带来新的风暴。周内晚些时候，气温可能会骤降，大雨将重返该州部分地区。因此，综合来看，预计美豆期货在资金以及巴西减产的影响下，仍将保持偏强走势。