商业航天的春天来了吗？

今年2月以来，中证军工指数和中证装备产业指数等相关指数均取得了较好的表现，截至6月12日，两只指数累计涨幅分别达17%和11%。

何为商业航天？

商业航天，是指以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星发射、太空旅行、太空资源开发等多个方面，其核心目标是通过创新技术和商业模式，降低太空探索成本，提高航天技术的普及程度。

具体来说，商业航天有多种运作方式，主要包括通信、遥感、导航定位等。例如，通过通信卫星，提供全球范围内的语音、数据传输服务；通过遥感卫星对地球表面进行观测，为农业、环境监测等行业提供数据支持；以及通过导航卫星为各类交通工具提供定位和导航服务。此外，一些商业航天企业还在探索太空旅行、太空基础设施建设等新兴领域。

为何要大力发展商业航天？

从产业链的角度看，商业航天产业链的上游包括材料和零部件供应商，中游包括卫星和火箭的制造与发射服务提供商，下游则包括卫星运营服务、地面设备制造和终端用户。每个环节都有其专业要求和技术标准，形成了一个高度复杂且相互依赖的产业网络。

图：商业航天产业链

资料来源：中国宇航学会官网，华泰证券

其中，发射场基础设施的建设和升级、卫星制造与发射、地面站建设等关键环节的重要性越来越突出。例如，发射场作为商业航天的先行基础设施，需要提供装配、贮存、检测和发射航天器等一系列服务。随着低轨星座等项目的推进，对发射场的需求日益增长，各国不断加大投入，提升发射场的规模和效率。

作为航天领域的重要组成部分，商业航天对科技创新、经济发展、国家安全等多方面均有积极推动作用，战略地位不断提高，发展空间广阔。根据中商产业研究院数据，2019-2023年，我国商业航天市场规模由0.8万亿元增长至1.9万亿元，年复合增长率达23.3%；2024年市场规模有望继续保持高速增长，预计将达2.3万亿元。

图：2019-2024年中国商业航天市场规模及预测

数据来源：中商产业研究院

如何把握商业航天投资机遇？

商业航天属于高端制造领域，其技术突破和产业进展日新月异，择股难度不小。对于普通投资者来说，指数投资是一个相对便捷的选择，中证军工指数、中证装备产业指数等均对商业航天领域有所覆盖。

中证军工指数由主营业务与军工产业相关的公司股票组成，从中证二级行业分布来看，航空航天与国防为指数第一大权重行业，占比达54%；中证装备产业指数由中证800指数样本股中的装备产业股票组成，电力设备、机械制造、航空航天与国防为前三大权重行业，其中，航空航天与国防行业权重为13%。

图：指数行业分布情况

注：数据来源Wind，截至2024年6月7日。行业按照按中证二级行业分类。以上仅作为对指数成份股行业分布的客观展示，不作为任何投资收益保证或者投资建议。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整。

两只指数估值目前均处于历史相对较低水平。Wind数据显示，截至6月12日，中证军工指数和中证装备产业指数滚动市盈率分别为55.5倍和23.3倍，估值均处于指数发布以来20%分位左右。

目前，市场上有军工ETF易方达（512560）、高端制造ETF（562910）等产品分别跟踪中证军工指数和中证装备产业指数。

 

 

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