4亿元绑定河南国资！格林美溢价参股河南循环集团，标的前三季亏163万元

　　12月13日，格林美（SZ002340，股价7.39元，市值378.04亿元）发布公告称，12月12日，公司与河南投资集团有限公司签署《产权交易合同》，拟以自有资金4亿元收购河南投资集团全资子公司河南循环科技产业集团有限公司16.38%的股权，交易金额为人民币4亿元。

　　本次交易完成后，公司将持有河南循环集团16.38%的股权，河南循环集团将成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。

　　根据公告，河南循环集团的财务数据显示公司今年是亏损状态。数据显示，2025年1月~9月，营业收入增至6730.49万元，但净利润亏损162.62万元；经营活动产生的现金流量净额也从2024年底的正向流入转为净流出2878.67万元。

　　经评估机构评估，截至2025年5月31日，河南循环科技产业集团有限公司股东全部权益价值为24.42亿元。

　　值得注意的是，截至2025年9月30日，河南循环集团的净资产为14.54亿元，本次收购存在显著溢价。

　　为何在计划赴港上市融资的关键时刻溢价收购一家亏损公司？格林美表示：“公司本次收购河南循环集团部分股权，是更好地实施公司循环产业战略布局的举措，也是实施国有企业和民营企业良好的优势互补，是循环产业由模式引领走向规模引领的开始，符合当前国家发展循环产业的大趋势。”

　　从战略布局来看，此次入股使格林美得以接入河南循环集团在华北、华中地区成熟的回收网络与处理能力，弥补自身在区域性回收体系与政府资源对接上的短板，实现“前端回收—中端加工—后端材料制造”的全链条协同。

　　格林美是关键金属资源回收及锂离子电池回收行业的引领者，同时也是全球新能源材料制造行业的领先企业。公司业务涵盖关键金属资源（镍、钴、钨、锂等）、锂离子电池及报废汽车回收，以及新能源材料领域。

　　财报数据显示，2025年前三季度，格林美实现营收275亿元，同比增长10.55%，归母净利润11.09亿元，同比增长22.66%。

　　值得注意的是，公司利润增长主要依赖非经营性收益。

　　前三季度，公司当期公允价值变动收益为-3061万元，较2024年同期的-2.12亿元减亏2.09亿元。投资收益达3.88亿元，同比增长了3.84亿元。仅这两项就贡献了约5.9亿元利润改善，但同期归母净利润仅增长2亿元。

　　格林美还面临资金压力。格林美的应收账款从2022年底的53.39亿元上升至2025年9月末的63.40亿元，存货则从76.62亿元增加至99.69亿元。同时，短期借款从43.94亿元增至72.27亿元，长期借款从75.08亿元翻倍至158.72亿元。截至2025年9月末，公司一年内到期的非流动负债高达66.28亿元，而货币资金仅为47.5亿元。

　　查阅公告发现，格林美和河南循环集团早有链接。今年11月3日，格林美发布公告称，将子公司格林循环材料的100%股权以9.6亿元的价格转让给河南循环集团。格林循环材料2024年净亏损2680.32万元，2025年前三季度净亏损1068.95万元。

　　此外，2024年末，格林美将位于河南、山西、内蒙古的三家电子废弃物处置企业以9.22亿元的价格转让给河南循环集团，这三家企业2024年前三季度均处于亏损状态。

　　接连剥离亏损资产后，格林美此次反向入股，与省级国资平台建立“双向绑定”关系。业内认为，公司可以借助国资平台在资源整合、政策承接方面的天然优势。不仅可稳定获取政策性补贴、项目准入资格与地方财政支持，更能在国家“十四五”循环经济发展规划政策背景下，抢占区域资源回收的制度性红利。

　　同时，本次交易完成后，河南循环集团不纳入格林美合并报表范围，避免了对格林美财务报表的短期利润拖累。

（文章来源：深圳商报·读创）